这些项目，我腾讯投了！

文 | 陈梅希

编 | 园长

2022年的第4天，腾讯宣布减持新加坡上市公司Sea的股份，后者素来被称作“东南亚小腾讯”，旗下囊括东南亚最大的游戏平台Garena和最大的电商平台Shopee。

这是腾讯半个月内第二次减持上市公司股份。

2021年12月23日，腾讯宣布将所持有的约4.6亿股京东股份作为中期股息派发给腾讯股东，这一举措意味着腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，并将退出大股东行列。

半个月内连续减持两大国内外电商巨头，罕见的投资动作也引来行业内诸多猜测。——反垄断大局下的自我调整、对电商行业下行趋势的提前布局、扩充现金流用以调整投资方向……

在众多猜测中，唯一一个公认事实是，腾讯在对其持股的C端业务“瘦身”。这些C端业务，曾经在过去十年里极大地拓展了腾讯在海内外的商业版图，果实成熟之际，甚至一度支撑起腾讯整体收益的半壁江山。

但“瘦身”的另一面，是腾讯投资在2021年的301次出手。无论跟过去的自己比，还是跟同期的阿里比，这一数字都堪称疯狂。

站在新一年伊始，回顾2021年的这301笔投资，我们试图从中找到腾讯疯狂出手中的蛛丝马迹。

腾讯冲锋，阿里固守

对于腾讯投资在2021年如此高频的出手，一位投资界业内人士曾私下向刺猬公社（ID：ciweigongshe）表示不解。“就好像要把这些钱都花出去，不花完不成任务一样。”

2021年全年，腾讯累计投资301笔，平均每1.2天出手一次。相较于2020年，出手次数增长了65.4%。

数据来源天眼查；制图刺猬公社

投资数量大幅上涨并非行业常态。以阿里为例，2021年全年，阿里资本主体仅完成49笔投资，不到腾讯的六分之一。即便算上阿里影业、阿里云等，阿里系投资机构21年累加的投资也仅有88笔，将将超过腾讯一个季度的出手次数。

数据来源天眼查、IT桔子；制图刺猬公社

许多被投公司涉足不同行业，且各领域之间难免会有交叉，很难用一两个词定义一家企业。例如一家做智能服务系统的公司，身上可能同时拥有AI、企业服务、大数据等多个标签，还会根据主要服务的垂直领域不同而打上医疗、餐饮等行业标签。

因此，为更具体了解腾讯2021年投资对象的业务分布，我们将全部301家公司的业务简介整合为一份三万多字的文档，并通过智能切词工具提取出描述中出现频次最高的词汇。

数据来源天眼查；制图刺猬公社

游戏是毫无疑问的“C”位。粗略统计，腾讯在2021年共有76笔与游戏业务有关的投资，仅在这一个行业的投资数量就超出阿里72笔。阿里2021年共投出4笔游戏相关投资，其中两笔投给了同一家以休闲游戏起家的公司青瓷游戏。——腾讯同样参投了这家公司在2021年的连续两轮融资。

从关键词分布来看，除了游戏、企业服务等大头，腾讯参与投资的行业包罗万象。医疗、影视、数据、零售、二次元、人工智能均有涉及且比例不低。

而阿里21年所投企业大多与自己的现有产业有一定关联，例如电商、物流、出行、供应链等。这或许和阿里战投最近几年的思路转变有关。2019年6月，武卫接替蔡崇信出任阿里战投总负责人，《晚点LatePost》曾在报道中介绍，武卫要求阿里接下来的投资更接近业务，更关注项目和阿里自身的战略协同。

这一思路转变在接下来两年的投资动作中得到佐证。腾讯和阿里，也逐渐在投资领域走上不同的道路。

2021年，阿里参与5笔B轮之前的投资，腾讯参与42笔。悬殊的投资数量基数放大了双发差异，但即便按比例看，腾讯B轮之前的早期投资占比约为14.0%，同样比阿里高出5个百分点。

数据来源天眼查；制图刺猬公社

游戏，游戏，还是游戏

以数量论，腾讯投资2021年的绝对C位是游戏行业。游戏相关项目总计拿到腾讯76笔投资，占腾讯全年投资总数的25.2%。这个数字比2020年高出9.3个百分点。

游戏业务向来是腾讯现金流的重要来源。1月11日，Sensor Tower商店情报数据刚刚公布，腾讯《PUBG Mobile》（合并《和平精英》收入）和《王者荣耀》2021年全球收入均超过28亿美元，拿下全球手游畅销榜第1和第2名，分别同比上涨9%和14.7%。

腾讯内部有多个游戏工作室。天美工作室旗下有长盛不衰的《王者荣耀》，光子工作室则在2019年上线《和平精英》，论游戏策划和技术实现能力，腾讯内部的工作室绝对算得上国内游戏行业第一梯队。

但自研和投资并不冲突。一方面，腾讯内部游戏工作室仍在不断孵化新项目；另一边，腾讯战投部门也在向外挖掘新的宝箱。爆款游戏诞生的偶然性因素、游戏版号收紧下更小的试错空间、外界快速的技术革新和创意迭代，让腾讯选择更频繁地对外出手。

76笔针对游戏行业的投资中，有12笔投向海外公司，被投项目分布在美国、日本、德国、英国等地。这些海外项目，除游戏服务和发行公司外，无一例外都擅长端游或主机游戏的开发。

数据来源天眼查；制图刺猬公社

腾讯自身更擅长孵化手游，海外投资和收购，或许是自身端游制作乏力的情况下，一种更简单的解决方式。

其中金额最大的一笔是对英国游戏开发商Sumo Group的收购。2021年7月，腾讯出资12.7亿美元收购Sumo Group，旗下游戏包括《杀手2》、《除暴警察3》、《极速竞速地平线》等知名大作。

国内的游戏投资则集中在几个城市，上海、成都、北京、广深等是出现频率最高的城市。

数据来源天眼查；制图刺猬公社

游戏策划乔尼称，不同城市的游戏工作室也有不同主流风格。“广州有很多快速变现项目，它不走长线，就追求3到6个月快速回收（成本）；上海长线产品比较多，二次元相关的游戏比较多；成都整体成本便宜，所以会有团队做一些小的独立游戏；北京就中规中矩。”

四座城市培育的游戏风格不同，从投资地域分布看，腾讯不会舍弃任何一种可能获得热门项目的方式。