行业动态

时来运转皆同力，运去英雄不自由。

这话用来形容当下的互联网行业再合适不过。过去十年，互联网公司吃着流量红利、享受着税收政策保护，刷新着一个又一个市值记录。但时代不会永远青睐一个行业，互联网企业正迎来前所未有的“冬天”。这也体现在三季度财报上。

过去，以赚钱能力强著称的阿里三季度净利润285.24亿元，同比下降39%；而以高成长闻名的拼多多收入215亿，远逊于市场预期的265亿。三季报发布后，最值钱的十家互联网公司在一周内市值总计蒸发了超过 850 亿美元。

互联网公司三季度业绩集体“拉跨”的原因也不难理解。一方面，互联网的无序扩张迎来的史上最强监管，盈利能力被大大限制；另一方面，互联网经过二十年多发展，其流量也正触及天花板。

随之而来的互联网广告增速放缓、监管下难以提高的平台变现率、被逐步取消的税收优惠政策，都正在诉说着一件事实——互联网的白银时代已经来临，平台躺着的赚钱的日子将一去不返。

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再见！野蛮生长的互联网

没有人会否认，属于互联网的黄金时代正在远去。

去年，是诸多互联网公司最巅峰的一年。彼时，各大互联网公司伴随着三季报的发布，股价开启上涨模式。有数据显示，2020年互联网相关基金涨幅均超过30%。

但好景不长，在今年２月触及高点后，相关互联网公司正式进入下行区间。港美股的互联网公司集体萎靡，大半的公司股价距高点腰斩，其股价表现让读懂君想起《叶问》中的经典台词：一个能打的都没有。

当下，不仅是股价不能打，就连业绩也不能打了。

三季度，阿里净利润为285.24亿元，同比下降39%，远低于预期的332亿，阿里一夜从优等生变成差生；腾讯也迎来了十年来净利润的首次下滑。

要知道，腾讯、阿里是互联网行业里公认的两家盈利能力最强的企业。有多强？2018年华为收入超过1000亿美元，超过了阿里巴巴和腾讯的总和。但在赚钱能力方面，华为的利润率不及腾讯一半。

能赚钱的公司赚的钱少了，过去讲成长故事的公司日子也不好过。就拿拼多多来说，三季度，拼多多收入215亿，远逊于市场预期的265亿，同比仅增长51%；最重要的是，GMV的增速也在放缓，根据海豚投研测算，三季度拼多多的GMV同比增长约30%，远低于市场预期45%左右的增速。

除了拼多多外，B站的风头也大不如前。三季度，B站营收52.1亿元人民币，同比增长61%，亏损却继续扩大，净亏损为26.9亿元，同比扩大67%，环比扩大了88%，亏损幅度大于营收增长速度。

腾讯和阿里是过去二十年互联网行业的毋庸置疑的龙头，而拼多多和B站则是近两年来互联网领域的当红“辣子鸡”。它们尚且如此，其他互联网也不用多说。从表面看，互联网行业的问题是多方面的。但从本质讲，都是互联网渗透率到顶的结果。换句话说，互联网的问题更多是内生性的。

赤裸裸的业绩变化，也正在预示着一个事实：过去长达20年的互联网红利正在消散，互联网的投资逻辑正在面临更迭。